多家鈦白粉企業抱團漲價,概念股起飛(附股)

  多家鈦白粉企業上調產品價格,根據券商測算,龍蟒佰利(行情002601,診股)一次提價即可增厚利潤近8億元。

  多家鈦白粉企業抱團漲價

  金浦鈦業(行情000545,診股)2月8日晚間公告,自即日起,公司銳鈦型和金紅石型鈦白粉銷售價格在原價基礎上,對國內各類客戶上調1000元人民幣/噸,對國際各類客戶上調150美元/噸。受消息刺激,金浦鈦業一字漲停,中核鈦白(行情002145,診股)、安寧股份(行情002978,診股)漲超5%。

  抱團漲價,概念股起飛(附股)

  2月之后,多家鈦白粉企業上調產品價格。2月7日,國內鈦白粉龍頭企業龍蟒佰利率先發布了調價公告,表示將對各型號鈦白粉(包括硫酸法鈦白粉、氯化法鈦白粉)銷售價格在原價基礎上對國內各類客戶上調1000元人民幣/噸,對國際各類客戶上調150美元/噸。隨后,中核鈦白、天原股份(行情002386,診股)、惠云鈦業(行情300891,診股)等多家企業也集體抱團調價,漲幅在800元/噸-1000元/噸之間。

  隨著需求復蘇,疊加鈦精礦提振,鈦白粉自去年下半年起反彈。2020年鈦白粉價格先跌后漲,年中銳鈦型鈦白粉最低跌至10500元/噸,金紅石型鈦白粉最低跌至14000元/噸。進入三四季度后,海外訂單轉移需求復蘇疊加上游鈦精礦提價,鈦白粉價格開始反彈。

  鈦精礦供需緊平衡,鈦白粉價格已經連漲8個月

  涂料是鈦白粉的第一大用戶,部分涂料中鈦白粉的含量高達25%。涂料中的墻面漆對鈦白粉的需求最大,鈦白粉在其中的成本占比約為17%。2020年美國房屋建造支出由1.37萬億增長到1.49萬億,2020年新房銷售套數同比增長18.8%。美國房地產景氣度提升,促進國內鈦白粉的出口增長。

  鈦白粉另一重要需求為汽車漆,主要包括電泳漆和面漆。全球轎車主要使用高端鈦白粉作為汽車漆的原料。汽車行業快速回暖提升鈦白粉需求,我國汽車產量由2020年3月最低的146萬輛上漲到12月的280萬輛,2020年12月汽車產量同比超過2018-2019年最高的月度產量。

  目前中國鈦白粉產能約占全球的一半,海外大型鈦白粉企業數量逐漸減少,且海外鈦白粉產能幾乎全部掌握在跨國大型企業手中,鈦白粉行業集中度提升。

  2020年我國鈦白粉總產量約347萬噸,出口量達到121萬噸,國內表觀消費量243萬噸。申萬宏源(行情000166,診股)按照我們統計國內鈦白粉有效產能388萬噸測算,2020年行業平均產能利用率為89%,供需呈緊平衡狀態。預計2021年全行業新增產能在20萬噸以內,將在下半年陸續落地,因鈦白粉產能爬坡時間較長,年內難以釋放產量。自2020年7月以來,鈦白粉價格已經連漲8個月。

  國內鈦礦供給基本失去彈性

  我國鈦精礦產能約450萬噸/年,且近幾年來基本保持平穩,鈦精礦產能集中度較高。從目前來看,由于國內鈦資源儲量90%位于四川,而四川最優質礦區基本已被行業前四家龍頭(攀鋼集團、龍蟒礦冶、安寧股份、西昌太和)瓜分。

  由于國內鈦精礦較為明顯的行政許可壁壘和資源稀缺性壁壘,目前還沒有企業有明顯的資本開支和擴產計劃;上市公司安寧股份IPO募投項目僅為通過技改擴建的方式提升現有總產能約15%。

  因此,國內鈦精礦產量從2016年的約340萬噸連年提升至2019年的477萬噸,而產能方面增長非常有限,現有450萬噸/年的利用率已超過100%,在當前基本也看不到新增產能的情況,現有產能利用率已基本失去彈性,很難進一步增產滿足下游鈦白粉的需求增長。

  而且由于鈦礦的資本開支周期較長,申萬宏源預計2021-2022年全球鈦原料供給將持續偏緊,這將給成本相對較高的海外龍頭造成壓力,對鈦白粉市場形成有力支撐。

  龍頭企業漲一次利潤增厚7.6億

  截至2月7日國內金紅石型鈦白粉市場均價為16550元/噸;龍蟒佰利聯R699主流牌號產品報價為17300元/噸,提價后為18300元/噸。華安證券(行情600909,診股)測算,龍蟒佰利硫酸法鈦白粉的安全盈利空間達到約4200元/噸,且隨著一體化程度加深和原料配套率提升仍有進一步擴大空間。申萬宏源測算鈦白粉每漲價1000元,龍蟒佰利年化凈利潤增厚7.6億元(以101萬噸產能滿產測算),與2019年25億元凈利對比,增長超30%。

  對于以龍蟒佰利為代表的國內鈦白粉龍頭企業來說,未來國內龍頭企業市占率提升主要來自以下四個方面:1、需求自然增長帶來的穩定增量;2、替代海外大廠氯化法份額;3、替代海外大廠硫酸法份額;4、替代國內小廠硫酸法份額。綜合考慮以上需求四個來源,龍蟒佰利每年可獲得15-20萬噸的新增份額。

  中核鈦白擁有33萬噸硫酸法鈦白粉,為國內第二大鈦白粉生產企業,上月末公司公告擬投資建設50萬噸磷酸鐵鋰。安寧股份是國內鈦礦龍頭企業之一,2015年底其攀西地區釩鈦磁鐵礦儲量為2.96億噸,截至2020年6月底公司產能包括53萬噸/年鈦精礦及120萬噸/年鐵礦石。

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