銅價還會繼續漲嗎?2021銅價市場還會上漲多久?

  需求看好支撐銅價漲至新高 業內人士:警惕沖高回落風險

  銅陵有色內部人士表示,從公司角度來看,后端下游的消費情況樂觀,特別是目前的出口形勢和中國的產能供給也比較樂觀,冰箱彩電和機電等產品出口向好。據其透露,受益于下游訂單需求旺盛,今年春節期間銅加工業務保持生產開工狀態。

  部分分析人士認為,在短期內供需基本面沒有發生明顯變化時銅價如此上漲,需警惕沖高回落風險。

  來源: 同花順金融研究中心

  中金公司:油價上行,對銅價有何影響?

九五棋牌   在目前銅價突破9000美元/噸,油價重歸60美元/桶之際,“通脹預期交易”已經成為了市場主線,投資者也較為關注未來銅價的上行空間。考慮到短期油價的持續上行和“通脹預期交易”成為了市場關注的焦點,本篇報告的目的是著重分析油價和銅價的價格關系,以探討背后的“通脹預期”定價邏輯,為“在油價上行的背景下,如何把握銅價的節奏”等核心問題提供一定參考。

  摘要

九五棋牌   油和銅定價模式的核心差異在于供給因素的重要性。盡管兩者都是全球定價的大宗商品,在定價邏輯上都要受到供給需求和全球流動性的雙重影響,但是最大的不同點在于供給因素變動對商品價格定價的權重。油價受到供應的影響更大,銅的供應除了受到南美地區罷工的短期擾動外,未出現類似原油市場的地緣政治博弈和OPEC聯盟的存在,所以使得銅行業供給更加偏穩定化和完全競爭,銅定價邏輯更加貼近需求,而油的定價經常受到OPEC減產和美國頁巖油開采的影響。

  銅油比整體走勢與美聯儲貨幣政策周期的節奏十分吻合,兩者價格相關性從歷史復盤來看,正相關性關系并不是十分穩定,我們認為油價上行對銅價的傳導分為兩種場景,核心在于判斷油價的定價核心驅動因素:

  1) 如果油價的上漲核心,來自于供給因素,兩者的正向相關性將不是十分顯著,最終將通過“油價上漲-通脹預期上漲-流動性預期變化-銅價基本面”的邏輯傳導鏈條產生影響:我們認為,此時基于全球經濟復蘇,需求端定價權重較低,更加偏向油本身的基本面修復,油銅之間的正相關性將不會十分顯著,相對應而言,銅價的表現將不會出現上漲,銅油比將會出現被動下行,彼時市場的交易鏈條將會通過油價的漲跌,先影響到實際通脹,進而影響到美聯儲對于貨幣政策的調整,從而對經濟周期的節奏產生影響,最終會對銅價產生本質影響,此種影響的傳導更加間接。進一步而言市場可能會開始擔心流動性寬松邊際收緊的事情,進而會對未來的需求預期產生壓制,形成銅價的負反饋。

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